房地产和基建投资将拉动工程机械内需

上半年工程机械行业缓慢复苏,主要工程机械产品销量下降趋缓。扣除2月份的春节因素,主要工程机械产品销量的下降幅度在逐月减小,复苏趋势比较明显。其中挖掘机、推土机表现较好,下降幅度从1月的42.04%、45.64%减小到5月份的1.67%、21.58%;叉车、装载机表现较差。

上半年工程机械行业缓慢复苏,主要工程机械产品销量下降趋缓。扣除2月份的春节因素,主要工程机械产品销量的下降幅度在逐月减小,复苏趋势比较明显。其中挖掘机、推土机表现较好,下降幅度从1月的42.04%、45.64%减小到5月份的1.67%、21.58%;叉车、装载机表现较差。
季节性因素和投资加快带来销量的逐渐复苏。一方面,每年的3~5月份是工程机械的销售高峰期,这3个月的销量占全年总销量的1/3~1/2;另一方面,固定资产投资增速逐渐加快,从前2个月的26.53%提高到5月份的38.67%。行业出口没有明显恢复。
房地产和基建投资将主导下半年工程机械内需增加
下半年房地产投资将显著加快。从销售面积来看,增速从今年前2个月的-0.25%上升到5月份的51.3%;在此带动下,房地产开发投资明显加快,5月份投资增速11.99%,比4月份提高5.57个百分点;投资资本金比例下降15个点,下半年投资将加快。
基建投资增速有望继续保持很快水平。前5个月,铁路、道路运输业、城轨和航运业投资增速分别为94.2%、50.2%、50.6%和16.5%,增速和去年相比大幅提高。国务院下调基础设施建设项目固定资产投资资本金比例,就是由于4万亿投资地方配套资金短缺、项目进度低于预期,下半年有望继续保持高增长。
固定资产投资增速加快带来工程机械内需增加。房地产和基建投资带动混凝土机械、起重机、挖掘机、推土机、旋挖钻机、装载机等机械产品需求,预计下半年的工程机械国内需求继续恢复。
看好挖掘机、起重机、推土机和混凝土机械
今年工程机械销量时点判断。我们预计一季度是全年最高峰,二季度略低,三季度是传统的淡季,四季度有望恢复到传统的相对旺季、高于三季度但低于二季度;在同比增速上,三季度有望持平,四季度增速明显加快、数据最好看;全年总销量仍是负增长。
具体工程机械品种,各自表现差异较大。其中叉车、装载机市场竞争激烈,销量基数已经很大;挖掘机进口还占表观消费量较大比重,国内外资合资品牌占主导,民族替代空间很大;推土机和汽车起重机市场集中度很高,内销复苏很快;下半年房地产投资加快,混凝土机械将显著受益。
提高行业评级至”增持”,推荐三一、徐工、中联和山推
我们认为,行业可预见的年内低点在三季度,且明显好于去年四季度水平,行业最低点已经过去,而且我们预计明年行业将继续较快复苏,因此我们提高行业投资评级至”增持”。
4万亿投资和振兴规划预支了上半年行情,我们认为下半年投资机会来自估值回升和销量恢复。具体到公司,三一挖掘机超高速增长;上半年汽车起重机销量下滑最小,徐重稳居第一,中联销量增速较快;山推的推土机份额继续提升;三一和中联的泵车下半年有望从房地产复苏中获益。

来源:中财轴承网

2009年谁受宠?工程机械行业还是公司?

因为工程机械行业部分产品的订单周期较短,尚无法准确预测今年的业绩情况。“但根据业务部门的反馈,市场反响还是很好的。公司的一体化潜孔钻机、小型工程机械、旋挖钻机的销售应该不错。”

因为工程机械行业部分产品的订单周期较短,尚无法准确预测今年的业绩情况。“但根据业务部门的反馈,市场反响还是很好的。公司的一体化潜孔钻机、小型工程机械、旋挖钻机的销售应该不错。”

山河智能的一体化潜孔钻机在国内市场上尚无竞争对手,矿山企业是该产品的主要客户。“因为4万亿经济刺激方案中对基建的拉动,水泥、石灰、有色等的用量会增大,矿山企业会加大产能提升的力度,一体化潜孔钻机受到青睐。大型的国有企业是主要的客户。”而受益于高铁、公路等的建设,公司旋挖钻机的订单也将可喜。

上述两类产品的景气程度取决于订单的情况,而山河智能小型工程机械则按照计划来生产。“根据前期调研,公司目前已有几套生产方案,主要对产量和销售额进行拿捏。”据悉,山河智能小型工程机械的价格在20万-30万元左右,主要应用于市政工程、农林、水利等领域。

事实上,小型工程机械轴承和桩工机械是山河智能的两项主打产品,其创造的营业收入占公司主营收入的90%以上。这一业务格局使得山河智能的发展与扩大内需、促进经济增长的措施十分匹配。

而中联重科收入占比最高的是起重机业务。2008年下半年以来,中联起重机增速回落,环比呈现小幅下降,但同比仍然保持增长。与其它机械相比,公司起重机面临的压力相对较小。公司起重机的新增订单增速明显减缓,也有部分客户提出推迟供货的意向,但没有取消订单的情况发生。

而中联重科的混凝土机械则面临了较大的压力。其中泵车由于使用成本较高,下降最快,2008-11月份销量呈现一定程度下降。12月以来,销量环比略有好转,而且市场反馈的需求信息明显增加,但相关投资项目没有落实,因此需求意向还没有形成现实的订单。

银河证券分析师认为,在国家投资等因素的拉动下,2009年上半年,中联重科混凝土机械销售有望走出低谷,下半年呈现一定程度的恢复性增长,全年销量与2008年基本持平。2010年,预计公司混凝土机械增长9.8%,与行业同步增长。